キオクシア・アドバンテスト・東京エレクトロン｜2026年7月末決算の完全読み方ガイド

「決算って結局、何を見ればいいの？」。投資を始めたばかりの頃、私も同じ悩みを抱えていました。決算短信を開いても数字が並ぶだけで、どこが重要なのかまったく判断できない。そんな経験はありませんか？

2026年7月27日〜31日の週は、日本の半導体セクターを代表するキオクシア（285A）・アドバンテスト（6857）・東京エレクトロン（8035）という3社が一斉に決算を発表する、年に一度あるかないかの「超重要週」です。この3社の決算の方向性が「サプライズ」か「失望」かによって、日本の半導体関連株全体の下半期シナリオが大きく書き換わる可能性があります。

しかもこの3社は、ただ同じ週に決算を迎えるというだけでなく、半導体の「つくる」「検査する」「記憶する」というまったく異なるビジネスモデルを持っています。だからこそ、それぞれの決算を「どの指標で読むか」という視点が重要で、同じ読み方を当てはめてはいけません。

この記事では、3社それぞれの発表日時・今期ガイダンス・注目すべき指標・楽観・悲観シナリオを、投資初心者にもわかるよう丁寧に整理します。決算週を冷静に乗りこなすための「読み方の地図」として、ぜひ最後まで活用してください。

目次

1. 第1章｜決算カレンダーと半導体3社の発表概要
   1. 7月27日〜31日の決算発表スケジュール一覧
   2. 3社それぞれの今期ガイダンスをおさらいする
   3. なぜこの週の決算が市場全体を動かすのか
2. 第2章｜アドバンテスト（6857）半導体決算の読み方
   1. 市場予想と会社ガイダンスのギャップが焦点
   2. エヌビディア・TSMC依存という収益構造のリスクと恩恵
   3. 楽観・悲観シナリオ別の株価への影響の読み方
3. 第3章｜東京エレクトロン（8035）半導体決算の読み方
   1. 上半期予想「売上1兆6,200億円」への上方修正が示す意味
   2. 営業利益率28.9%と35%目標の距離感をどう見るか
   3. AI向け需要の地域構造が変わった「台湾・韓国シフト」の読み方
4. 第4章｜キオクシア（285A）半導体決算の読み方
   1. 売上高415%増・営業利益率75%という異次元の数字の背景
   2. 平均販売価格（ASP）70%上昇が示すNAND市況の現在地
   3. AI向けeSSD需要と次四半期ガイダンスから見る今後の方向性
5. 第5章｜決算通過後の投資判断｜半導体3社を横断して比較する
   1. 業種別に見るべき指標が異なる「半導体バリューチェーン比較法」
   2. 決算後に株価が動く3つのパターンとその見分け方
   3. 個人投資家が決算週に持つべきリスク管理の考え方
6. まとめ｜半導体3社決算を乗りこなすための視点整理

第1章｜決算カレンダーと半導体3社の発表概要

「いつ・何が・どのくらいの規模で発表されるのか」を事前に把握しておくだけで、決算週の精神的な動揺はぐっと小さくなります。まず3社の基本情報を整理し、「なぜこの週が特別なのか」という構造的な理由から確認していきましょう。

7月27日〜31日の決算発表スケジュール一覧

2026年7月26日時点で各社のIRカレンダー（IR：Investor Relations＝投資家向け広報活動のこと）を直接確認したところ、3社の発表日程は以下のとおりでした。アドバンテスト（6857）は7月29日（水）15:30、東京エレクトロン（8035）は7月30日（木）に発表、キオクシアホールディングス（285A）は7月31日（木）15:30にそれぞれ2027年3月期第1四半期の決算を発表しました。

市場が引けた後の15:30〜16:00に発表される決算は、翌朝の寄り付き（株式市場が始まる最初の取引）で株価が大きく動くケースが多く、個人投資家にとっては「発表後の夜に内容を読み込む時間がある」という点で対応しやすい構造です。発表時刻を事前に把握しておくことは、冷静な判断のための最低限の準備といえます。

3社が同じ週に集中して決算を迎えるのは、日本の上場企業における決算発表シーズンの構造上の特性です。3月決算企業の第1四半期は4〜6月であり、その決算発表が7月後半に集中します。半導体セクターを代表する3銘柄がそろってこの週に発表するため、「半導体セクター全体の健康診断」として機能する、特別な週になるわけです。

3社それぞれの今期ガイダンスをおさらいする

決算を正しく評価するためには、「事前にどんな数字が期待されていたか」という基準線を持つことが不可欠です。ここでいうガイダンスとは、企業が自分で公表した「今期はこのくらいの業績を見込んでいる」という予想数値のことです。

アドバンテストは2027年3月期の通期業績予想として、売上収益1兆4,200億円（前期比+25.8%）・営業利益6,275億円（同+25.7%）を開示しています。これはQUICKコンセンサス予想（市場の専門家たちの平均見通し）の営業利益6,465億円をわずかに下回る水準であり、「会社が保守的な数字を出している」という市場の受け止め方がありました。

東京エレクトロンは今期から「通期予想」ではなく「上半期（4〜9月）分のみの開示」という形式に変更しており、上半期の売上高1兆5,700億円・営業利益4,310億円を最初の目標として公表していました。ただし実際の第1四半期決算では早くも上方修正が行われ、上半期予想は売上1兆6,200億円・営業利益4,580億円へと引き上げられました。キオクシアは通期業績予想を非開示としているため、アナリストの予想との比較が中心になります。

なぜこの週の決算が市場全体を動かすのか

この3社が与える市場への影響は、「3銘柄の株価が動く」という以上の意味を持ちます。東京エレクトロン（8035）とアドバンテスト（6857）はともに日経平均株価の採用銘柄であり、両社の株価変動は日経平均そのものを大きく揺さぶります。特に東京エレクトロンの日経平均への寄与度は日本を代表するほど高く、その決算の方向性が日本株市場全体のムードを左右することがあります。

また、3社の決算内容は相互に関連しています。キオクシアの設備投資が増えれば、東京エレクトロンの製造装置の需要が増え、そこで製造されたチップはアドバンテストのテスト装置で検査される、というつながりがあります。この「バリューチェーン全体の健康状態」を一度に確認できるのが、この週最大の価値です。3社の全体像を把握したうえで、次章からはそれぞれの決算を「何を基準に読むか」という具体的な視点に入っていきます。

第2章｜アドバンテスト（6857）半導体決算の読み方

前期に過去最高益を更新したアドバンテスト。「さらに上回れるか」という高いハードルを設定された今期第1四半期の決算は、何に注目して読み解けばよいのでしょうか。まず「どんな会社か」という基本から確認し、決算の読み方を丁寧に解説します。

市場予想と会社ガイダンスのギャップが焦点

アドバンテストの2026年3月期（前期）の業績は、売上収益1兆1,286億円（前年同期比+44.7%）・営業利益4,991億円（同+118.8%）という記録的な数字でした。今期（2027年3月期）の通期ガイダンスは売上収益1兆4,200億円・営業利益6,275億円ですが、ブルームバーグがまとめた市場コンセンサス予想では通期で売上1兆5,128億円・営業利益7,017億円という水準まで切り上がっており、会社予想を大幅に上回る期待が市場に積み上がっていました。

第1四半期決算で市場が最初に確認したいのは「会社ガイダンスに対して第1四半期の進捗が何%か」という点です。ブルームバーグの市場予想では第1四半期の売上収益3,400億円（前年同期比+28.9%）・営業利益1,626億円（同+31.3%）が見込まれており、これが達成されれば年間進捗率は約24%と標準的な水準です。これを上回る数字が出れば通期ガイダンス上方修正への期待が高まり、届かない場合は警戒ムードが強まります。

実際に過去を振り返ると、2026年4月の前期決算発表時にはガイダンスが市場予想をわずかに下回ったことで株価が3営業日で約11.70%下落した経緯があります。一方、2025年7月の第1四半期決算では上方修正を行ったにもかかわらず、翌日の株価が前日比1.06%安で終わったという事例もあります。つまり、「上方修正＝株価上昇」とは限らないのが決算相場の難しいところです。「期待値との差」こそが株価を動かす本質であることを、アドバンテストの歴史はよく教えてくれます。

エヌビディア・TSMC依存という収益構造のリスクと恩恵

アドバンテストの有価証券報告書によると、エヌビディア（NVDA）が総収入の約20%、TSMCが約11%を占める主要顧客です。この2社が好調であることはアドバンテストにとって強烈な追い風になります。実際、TSMCは2026年7月の決算発表で「複数年にわたるAIメガトレンドへの確信は極めて高い」と述べ、通期設備投資見通しを大幅に引き上げました。

一方でこれは「顧客集中リスク」でもあります。上位2社だけで総収入の30%超を占める構造は、その2社のどちらかの需要が鈍化した場合に業績が急速に悪化するリスクをはらんでいます。モーニングスターは2026年7月にアドバンテストの適正価値推計値を29,000円から38,000円へ引き上げており、需要持続性への評価は強気を維持しています。しかし「アナリスト全員が強気」な局面は、過去に何度も急落の前兆となってきた点も意識が必要です。

初心者の方がこの構造を理解するための例えとして、「一つの大口取引先にほとんどの売上が依存している中小企業」をイメージすると分かりやすいでしょう。取引先が絶好調のうちはこちらも儲かりますが、取引先が何らかの理由で発注を減らした途端に自社の業績も急落する、というリスクと同じ構造です。AIブームが続く間はプラスに働きますが、その前提が崩れたときの反動の大きさも覚悟しておく必要があります。

楽観・悲観シナリオ別の株価への影響の読み方

アドバンテストの決算後の株価シナリオを2つの軸で整理しましょう。楽観シナリオは、第1四半期売上が市場予想の3,400億円を上回り、かつ会社側が通期ガイダンスを上方修正した場合です。この場合、翌朝に大きく買われ、最高値（3万5,900円・2026年6月25日）を再び意識する展開も考えられます。

悲観シナリオは、売上・利益が市場予想に届かず、ガイダンスが据え置きだった場合です。2026年4月末決算後に3営業日で11.70%下落した前例があり、再びそれに近い下落が起こる可能性もあります。注目すべきは、発表日の翌日に+16.34%という急騰が確認されており（日経電子版データ）、実際には強い反応が起きました。こうした振れ幅の大きさがアドバンテスト株の特徴です。

この表は「あくまでも参考的な整理」であり、株価の動きを保証するものではありません。重要なのは、「どんな結果が出たとしても、自分がそれにどう対応するか」を事前に決めておくことです。決算発表後に感情的な判断を下すことが最も危険な行動であり、事前にシナリオを持っておくことがリスク管理の基本です。

第3章｜東京エレクトロン（8035）半導体決算の読み方

日本最大の半導体製造装置メーカーである東京エレクトロン（以下TEL）には、「収益性の回復」という独自の課題があります。売上の伸びだけでなく「利益率」に注目することが、今期決算の本質を見抜く鍵です。2027年3月期第1四半期の決算は、全項目で四半期最高を更新する好内容でした。

上半期予想「売上1兆6,200億円」への上方修正が示す意味

東京エレクトロンの2027年3月期第1四半期の売上高は7,323億円で、前年同期比+33.3%増となりました。これは開示されている四半期系列の中で過去最高です。直前四半期の7,118億円からも+2.9%増加しており、期をまたいで水準を切り上げています。この好調な実績を受けて、会社は上半期予想を当初の1兆5,700億円から1兆6,200億円へ500億円上方修正しました。

注目すべきはこの修正の「質」です。売上+500億円の増額に対して、営業利益は+270億円引き上げられました。増収分の54.0%が利益として残る計算になっており、数量の増加だけでなく採算の前提も良化した修正です。売上総利益率の前提も45.5%から46.2%へ+0.7ポイント改善しており、「売上が増えれば利益率も上がる好循環」に入りつつあることを示しています。

さらに会社は下半期について「需要拡大の勢いは一段と加速。上期を大きく上回る成長を想定」と明記しました。具体的な数値は中間期決算発表時まで非開示ですが、この表現は会社として下期への強い自信を持っていることを示します。また、中間配当予想も361円から384円へ+23円増額されており、株主への還元という形でも好調な業績が反映されました。

営業利益率28.9%と35%目標の距離感をどう見るか

東京エレクトロンが最も注目される指標のひとつが営業利益率（売上高のうち営業利益が占める割合）です。同社の現行中期経営計画では「2027年3月期に営業利益率35%以上」という目標が掲げられていますが、第1四半期の実績は28.9%でした。目標まで6.1ポイントの差があります。

会社自身もこの点について「営業利益率の目標達成はチャレンジング（困難）だが、1兆円の営業利益が視野に入ってきた」と自己評価しています。中期経営計画の達成状況については、売上高3兆円以上＝On Track（計画通り）、ROE 30%以上＝On Track、営業利益率35%以上＝In Progress（進行中・努力が必要）という3段階評価が会社から示されました。

とはいえ、28.9%という水準は前年同期の26.3%から+2.6ポイントの改善であり、方向性は正しく向かっています。「目標には届いていないが、着実に改善している」というのが正確な評価です。投資判断としては「35%目標の達成可否」を白黒つけるのではなく、「改善トレンドが継続しているかどうか」を四半期ごとに確認していく姿勢が現実的です。

AI向け需要の地域構造が変わった「台湾・韓国シフト」の読み方

今回のTEL決算で特に重要な発見は「どの地域からの売上が増えたか」という地域別分析です。第1四半期の増収1,828億円のうち、75.9%にあたる1,387億円が台湾（+66.9%）と韓国（+72.6%）の2地域だけで生じました。台湾は先端ロジック・ファウンドリ（TSMCが代表格）の集積地、韓国はHBM・サーバー用DRAMを手がけるメモリ大手（サムスン・SKハイニックス）の集積地です。

一方、前年同期には構成比49.9%と最大市場だった中国は、+5.1%増にとどまり構成比は38.6%から30.4%へ低下しました。これは「中国の成熟世代向け半導体投資」から「AI向け先端投資」へというTELの売上構造の大きなシフトを示しています。AI需要が実際に装置需要の成長ドライバーになっていることが、数字として可視化された決算でした。

会社はWFE市場（前工程製造装置市場全体の規模）について、2026年に1,500億ドル以上、2027年に1,900億ドル以上という見通しを示しており、「AIデータセンター向けがWFE全体の50%に達する勢い」と表現しています。AI関連需要が「一部の特需」から「市場の半分を占める構造的な主役」へと転換しつつあるという、TEL経営陣の認識が鮮明に示された決算でした。

第4章｜キオクシア（285A）半導体決算の読み方

2025年12月に東証プライムへ上場したばかりのキオクシア。2027年3月期第1四半期の決算では、売上高・利益・キャッシュフローのすべてで「四半期として過去最高」を更新しました。その驚異的な数字の中身と、今後を占う視点を丁寧に解説します。

売上高415%増・営業利益率75%という異次元の数字の背景

キオクシアの2027年3月期第1四半期（2026年4〜6月）の売上高は1兆7,671億円で、前年同期比なんと+415.5%増という驚異的な数字を記録しました。非GAAP営業利益は1兆3,262億円、非GAAP営業利益率は75%に達しました。単純に言えば、売上高の4分の3が利益として残るという、製造業としては異次元の収益性です。

なぜこんなことが起きるのでしょうか。NAND型フラッシュメモリは、需要が供給を大きく上回ると価格（ASP＝平均販売単価）が急騰します。今回のケースでは、AI関連のデータセンター向けSSD需要が爆発的に拡大したことで、キオクシアは「値上げしても売れる」という理想的な状況に置かれました。製造コストが大きく変わらない中で価格が上がれば、売上が増えた分がそのまま利益になる構造です。

好業績を受けてキオクシアは8,000億円規模の自社株買いと1株を3株に分割する株式分割計画を発表しました。市場はこれに強く反応し、決算発表翌日に株価は+17.72%上昇して46,500円で引けました。なお、売上高は市場予想の1兆8,039億円を約2%下回りましたが、利益やキャッシュフローが大幅超過していたため、全体評価は「好決算」と受け止められました。

平均販売価格（ASP）70%上昇が示すNAND市況の現在地

今回の決算で最も注目すべき数字のひとつが「ブレンド販売価格（製品全体の平均販売価格）が前四半期比70%上昇した」という事実です。わずか3ヶ月の間に価格が70%も上がったということは、需要と供給のバランスが完全に崩れていることを意味します。

セグメント別では、データセンターおよびエンタープライズ向けSSDの売上が1兆1,747億円と前四半期比95.7%増、前年同期比440.3%増という圧倒的な数字を記録しました。AIサーバーに搭載されるSSDへの需要が爆発的に拡大しており、これがキオクシアの業績を一変させた最大の要因です。スマートデバイス部門も5,257億円と前四半期比55.8%増と堅調でした。

財務面でも大きな改善が確認されました。当四半期中にすべての優先債務（借入金）を返済し、「ネットキャッシュ（現金保有が借入金を上回る）ポジション」へ転換したことが発表されました。現金および現金同等物は過去最高の7,910億円に達しており、財務の健全性という観点でも急速な改善が進んでいます。

AI向けeSSD需要と次四半期ガイダンスから見る今後の方向性

キオクシアが示した第2四半期ガイダンスは、売上高2兆3,900億円（第1四半期比+35%増）という内容です。第1四半期ですでに異次元の数字を出しておきながら、さらに35%増を見込むという、非常に強気な見通しです。この増収見込みのうち約70%は平均販売価格のさらなる上昇によるものであり、残りは出荷量の増加によると説明されています。

コーポレートコミュニケーション担当の藤川俊明氏は決算説明会で「2027年暦年を展望すると、需要が供給を上回ると予測している」と述べており、少なくとも2027年にかけてNAND市況の強さが続くという会社としての見立てを示しました。また、CFOの川村嘉彦氏は「数量を追求するのではなく、品質と収益性を追求していく」という方針を強調しており、価格の維持・向上を優先する戦略が明確です。

一方でリスクも直視する必要があります。現在の異常ともいえる高利益率が続く前提は「AIデータセンター投資が拡大し続け、かつ競合（サムスン・SKハイニックス・Micron）が供給量を急増させない」という2つの条件に依存しています。中国NANDメーカーの生産能力増強や、AI投資の一時的な調整があった場合のリスクは常に意識しておく必要があります。

第5章｜決算通過後の投資判断｜半導体3社を横断して比較する

3社の決算内容を把握したら、次は「自分としてどう判断するか」というフェーズです。決算は「出た瞬間」よりも「その後どう解釈して行動するか」が長期的なリターンに影響します。3社を横断的に比較し、決算通過後の投資判断をどう組み立てるかを整理します。

業種別に見るべき指標が異なる「半導体バリューチェーン比較法」

3社はいずれも「半導体関連株」ですが、ビジネスモデルが根本的に異なります。この違いを理解せずに同じ指標で比較することは、正確な判断を妨げます。それぞれの事業特性に応じた「最も重要な指標」を持つことが、プロの投資家に近い判断を生みます。

アドバンテスト（テスト装置）は「受注残・受注高」と「受注から売上への転換スピード」が重要です。受注残が積み上がっていれば将来売上は担保されており、その変化を追います。東京エレクトロン（製造装置）は「SPE新規装置売上高」と「売上総利益率・営業利益率」が核心です。キオクシア（NAND）は「ASP（平均販売単価）と出荷量の掛け算」で売上が決まります。

この3社の決算を同時に読むことで、「テスト装置の受注が増えている」→「製造装置の需要も連動して増える可能性が高い」→「製造量が増えればメモリの供給が増え、価格に影響が出る」という因果関係が見えてきます。個別銘柄の分析を超えた、「業界全体の未来を読む練習」として3社の決算を活用することが、長期的な投資判断力の向上につながります。

決算後に株価が動く3つのパターンとその見分け方

決算発表後の株価の動きは、大きく3つのパターンに分類できます。これを事前に知っておくと、発表後に感情的な判断をしにくくなります。

今回の3社の決算ではキオクシアが+17.72%と最も大きく反応し、TELは+4.48%の反発、アドバンテストは+16.34%の急騰となりました。それぞれ「サプライズ好決算」「上方修正＋一部懸念残り」「予想超えの好内容」という文脈で市場が判断した結果です。次回の決算でもこのパターンを意識して読むことで、株価の動きに振り回されにくくなります。

個人投資家が決算週に持つべきリスク管理の考え方

最後に、個人投資家として最も重要な「決算週のリスク管理」について整理します。決算週は株価の振れ幅（ボラティリティ）が通常の2〜3倍になることがあります。短期的な値動きに翻弄されないためのルールを事前に決めておくことが、長期的な資産形成において最も重要です。

具体的には、まず「決算前に持ちすぎない」ことです。どんなに自信があっても、決算直前に全資産を一銘柄に集中させることは避けましょう。次に「損切りラインを事前に決めておく」ことです。例えば「決算後に10%以上下落したら一旦撤退する」という判断基準を持っておくと、感情的な売り遅れを防げます。

また「好決算でも即買いしない」という視点も重要です。今回のキオクシアのように+17%急騰した翌日以降に、一時的な反落が来ることも多くあります。決算後の株価を数日間観察し、落ち着いてから判断するという姿勢が、中長期投資では有効です。半導体セクターは成長性が高い分、変動も大きいセクターです。「焦らず、しかし機会を逃さず」というバランス感覚を磨くことが、決算週を乗りこなす最大の武器になります。

まとめ｜半導体3社決算を乗りこなすための視点整理

この記事では、2026年7月27日〜31日の週に集中したキオクシア（285A）・アドバンテスト（6857）・東京エレクトロン（8035）という半導体3社の決算を、初心者にもわかるよう丁寧に解説してきました。最後に要点を整理しましょう。

3社の決算はいずれも「AI向け半導体投資の拡大」という共通の追い風を受けた好業績でした。キオクシアは売上高+415%・営業利益率75%という異次元の数字を叩き出し、TELは売上・利益ともに四半期過去最高を更新して上期予想を上方修正、アドバンテストは発表翌日に+16%急騰という強烈な反応が市場で起きました。

一方で、「今が最高だからこれからも最高が続く」という保証はどこにもありません。NANDの価格が一転して崩れた場合、TELの利益率目標が達成できなかった場合、アドバンテストの主要顧客が設備投資を絞った場合、それぞれが株価に大きなマイナスをもたらすリスクを持っています。強い局面だからこそ、リスクの存在を忘れないことが重要です。

あなたはこれらの決算を読んで、どんな「問い」が頭に浮かびましたか？「次の四半期はどうなるだろう」「自分だったらどの銘柄を持ちたいか」という問いを持ち続けることが、投資家としての成長そのものです。決算書を読む習慣を一つひとつ積み重ねていきましょう。

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